Finance. Questions pour savoir, comprendre et réussir - Solutions

Quel est l'ordre correct de classement des deux buts financiers de l'entreprise?

( ) être rentable puis être solvable
(x) être solvable puis être rentable

Donnez deux différences entre la solvabilité du focus et la rentabilité des fonds propres?

1. la solvabilité concerne le bilan, la rentabilité le compte de résultats et le bilan
2. la solvabilité concerne l'entreprise, la rentabilité le propriétaire de cette entreprise

Définition de la solvabilité : la solvabilité est ... : la capacité de payer ses dettes à (très) court terme

Qui doit-on payer, quand et impacts si on ne paie pas ?

	Qui on doit payer	Périodicité	Impacts si on ne paie pas
1	le personnel	M	il ne vient plus travailler!
2	le créancier bancaire	S,A	il ferme le robinet, il dénonce le crédit!
3	le fournisseur	M	il ne livre plus!
4	l'Etat	M,T, ...	il met en poursuite!
5	le bailleur	M	il change les serrures!
6	les assurances sociales	M,T, ...	mettent en poursuite

	Acteurs	Financement
1	propriétaire	propre
2	créancier	étranger
3	client	cash flow d'exploitation

i = Propriétaire-investisseur. C = Créancier bancaire. F = Créancier-fournisseur de matières

Types	Garanties - exemples	i	C	F
matérielles	gage immobilier		x
	nantissement de titres		x
personnelles	assurance-vie		x
	cautionnement		x
immatérielles	hautes compétences des monteurs du dossier de décision	x
	méthode moderne de gestion de projets (TCP, validation iQOS, ...) déroulée dans les règles de l'art	x

1. le sur-endettement (le focus n'arrive plus à payer les intérêts et à rembourser)
2. l'érosion de la demande (le marché s'éloigne)
3. la pression de la concurrence (le marché se déplace)
4. l'allongement du délai moyen de paiement par les débiteurs (on vend mais on encaisse de plus en plus mal)

Quand le sur-endettement peut-il être dangereux pour un focus ?

lorsque la trésorerie du focus est à sec et ne peut plus honorer le contrat ! Risque de dénonciation du crédit ! Et le début de très graves ennuis.

Pour quelle raison le sur-endettement représente-t-il la première cause de difficultés financières des entreprises ?
car les intérêts passifs et le remboursement de la dette sont des sorties fixes d'argent à l'échéance annuelle de la dette. Souvent, les focus n'ont pas conscience de l'échéance prochaine qui exige à chaque fois un montant liquide important et n'ont pas tout ou partie du montant nécessaire. Inconscience très répandue : on 'oublie' les paiements périodiques peu fréquents! Mais ils seront bien là, c'est cela le problème!

(définition) La rentabilité est ... : la rémunération des fonds propres

Qui exige de la rentabilité : le propriétaire

Quel ratio permet de calculer la rentabilité des fonds propres : résultat net/fonds propres

Quelle rentabilité un investisseur va exiger au minimum pour un projet de développement (en Suisse) - 1 réponse :

( ) aucune
( ) au moins le taux d'inflation
( ) au moins le taux d'intérêt sur un carnet d'épargne
( ) au moins un bénéfice
(x) au moins 5% (2 x le taux hors risque de 2.5%)
( ) doubler sa fortune en 5 ans

Si un focus n'est pas coté en bourse et que les actionnaires constatent qu'ils ont perdu déjà 2 millions de frs depuis 7 ans (sur un chiffre d'affaires annuel moyen de 11 millions), pourront-ils vendre leur action et si oui, dans quel ordre de prix ?

au cours de toutes ces dernières années avec d'importantes pertes, le focus n'a pas pu renouveler ses biens de production comme il le devait. De ce fait et même si la projection budgétaire à 5 ans voire plus est bonne, l'investisseur ne pourra toucher aucun revenu pendant des années, ce qui peut refroidir plus d'un investisseur. Actuellement, la valeur de l'action est très nettement négative dans ce cadre. Vendre une telle action sera donc bien difficile, voire impossible.

Si un focus est coté en bourse, comment se fait la détermination de la valeur d'une action (= valeur boursière) - 1 réponse :

( ) un commissaire-priseur propose le prix et les intéressés s'annoncent
(x) la valeur dépend de l'offre et de la demande sur le titre
( ) = le cours moyen du titre lors du dernier jour de clôture de la Bourse
( ) = le cours moyen du titre lors du dernier mois de clôture de la Bourse


Deux raisons pour lesquelles un investisseur va investir dans une affaire :
( ) la direction a une tête qui lui revient
( x) il a confiance dans le projet et dans les porteurs du projet
( ) c'est un projet intéressant
( x) la rentabilité réaliste du projet est au moins égale ou est supérieure à celle attendue par lui
( ) la rentabilité est supérieure au taux d'intérêt du carnet d'épargne sur lequel se trouve actuellement sa fortune

Que doit être un bon dirigeant à qui l'investisseur confie tout ou partie de sa fortune (4 réponses) :
( x) un bon gestionnaire de l'imperfection humaine
( ) être capable de stimuler ses vendeurs
(x ) un bon émetteur de reporting à l'intention de l'investisseur
( ) bien préparer les séances de cadres
( ) réussir les fêtes annuelles des collaborateurs-trices
(x ) un bon réducteur d'écarts
(x ) un bon gestionnaire de projets

Quelles sont les trois structures juridiques les plus répandues en Suisse :

( ) Société en commandite par actions
(x) Société anonyme
(x) Raison individuelle
( ) Société en nom collectif
(x ) Société à responsabilité limitée
( ) Fondation

Comment s'appellent les propriétaires :

1. d'une SA : actionnaires
2. d'une raison individuelle : propriétaire
3. d'une Sàrl : associés
4. d'une Snc : associés

Types d'actions. Qu'entend-on par :

a. actions nominatives : actions dont on connaît l'identité du propriétaire
b. actions au porteur : le contraire

Quel capital faut-il au minimum pour créer :

a. une raison individuelle : aucun
b. une SA dont combien libéré au minimum si actions nominatives : 100'000/ 50'000

Qu'est le 'Registre des actions' : le livre tenu par le Conseil d'administration et qui contient l'identité et l'adresse de chaque actionnaire avec le nombre de ses actions

Application de 5W2H

Quelles sont les questions-clé que vous allez vous poser au tout début de votre projet de création d'un nouveau focus à but lucratif ? Pour y répondre, appliquez 5W2H et posez au moins une question essentielle par W et H.

What : Quel est votre projet ?
Who : Qui est votre marché?
When : Quand allez-vous ouvrir votre entreprise?
Where : Où allez-vous implanter votre focus?
Why : Pourquoi attaquez-vous ce marché-là?
How : Comment allez-vous lancer votre entreprise sur le marché?
How many : Combien avez-vous de fonds propres pour financer toutes les études et l'objet du projet?

Contacté au tout début de la création d'un tel focus, le consultant a émis les questions suivantes en direction du porteur du projet et qui veut aimerait passer du statut de salarié-e à celui d'indépendant-e:

J'ai lu avec attention ton devis pour ton focus. Voici les premiers points à régler :

financement de la création du focus : si j'ai bien compris, il faut trouver au moins 50'000 euros et tu ne les a pas. Je dois étudier comment faire et te tiens au courant. Sache de toute manière que si ton projet est faisable à tes yeux + les miens, tu auras le financement, à condition toutefois que tu puisses présenter la ou les garanties nécessaires.

macro-calendrier de transition et d'ouverture du focus : par macro-calendrier, on entend les grandes dates. Pour toi (chronologie inverse) : a. date d'ouverture du focus. b. date de fin de la mise en place. c. date de lancement du focus sur le marché. d. date finale de prise de décision de se lancer. e. début du processus de réflexion soutenue et intense. En plus, quand devrais-tu être à plein temps dans le projet, donc à quelle date tu donnerais ton congé à la patronne de ton salon? Pour mettre toutes ces dates sur papier, je pourrais te donner un tableau déjà prêt : le veux-tu ?

marché des clients : explique-moi qui seront tes clients. Pour cela, réfléchis dans cet ordre : dans le bassin des consommateurs, quels segments m'intéressent (très jeunes, jeunes, jeunes adultes, adultes, personnes âgées, ...; femmes, hommes, ...), puis pour le ou les segments choisis, quels groupes-cibles (p.e. les jeunes gens et filles de 14 à 18 ans du quartier ou de la ville, les futurs femmes mariées, ...).

budget d'exploitation : il faudra aussi monter un budget d'exploitation comprenant le chiffre d'affaires et les coûts. On le fera ensemble sur la base d'un modèle que je te passerai.

Question : donnez 3 exemples de QVM financières qui pourraient tout aussi bien s'appliquer à ce cas de création de start-up : Ndlr : je donne trois QVM hors finance à titre d'exemple

1. le propriétaire des murs sera-t-il d'accord de transformer son dépôt en un lieu de vente pour vous?
2. le plan de quartier permet-il la création de 250 places de parc supplémentaires?
3. au bénéfice d'une servitude de hauteur, les voisins seront-ils d'accord que vous éleviez votre immeuble?

Numéroter dans l'ordre logique de 1 à N :

( 6 ) démonstration de la faisabilité du projet (vendable, constructive, faisable)
( 1 ) le projet
( 8 ) signature des contrats avec les différents acteurs concernés
( 3 ) recherche et montage du financement de tout le projet
( 4 ) prévisions et budgets
( 7 ) décision finale : Go!
( 5 ) calcul des indicateurs de rentabilité
( 2 ) détermination des besoins de fonds

Quelle est la séquence logique d'établissement des budgets :
( 2 ) budget des salaires (grille des postes + salariés)
( 1) budget des ventes (Q * P)
( 4 ) budget marketing (commercialisation)
( 6 ) budget d'exploitation (chiffres d'affaires et charges)
( 2) budget d'investissements (biens de production, entretien lourd)
( 5 ) budget des achats marchandises

Quel est l'ennemi no 1 de la start-up : le manque de visibilité

Pourquoi : trop petit, le focus n'a pas les moyens financiers d'être visible

Quel est l'ennemi no 2 de la start-up : le temps

Pourquoi : développer un marché prend du temps et si le temps est trop long pour créer le chiffre d'affaires total nécessaire, la trésorerie peut s'assécher et mettre en grave danger le nouveau focus.

Quelles sont les deux stratégies de lancement de la start-up sur le marché :

1. le bouche à oreille.
2. le coup de poing.

Quelles conditions impératives doivent être remplies pour pouvoir créer une nouvelle entreprise ?

1. un marché en quantité suffisante pour générer le chiffre d'affaires nécessaire
2. des marges I et II pas plombées par les charges
3. pouvoir profiler le focus afin de créer des avantages concurrentiels
4. appliquer AAA autrement que les concurrents
5. innover

Q1 : Un nouveau focus est créé. Hypothèses financières : chiffre d'affaires frs 500'000.-- , débiteurs 20% des ventes. Le budget des ventes et le budget de trésorerie ont été calculés avec ces valeurs.

Six mois après l'ouverture, le patron constate que les débiteurs représentent 40% des ventes.

Question : quel terme de l'équation FRN-BFRN = TNC va être touché et pour combien?

FRN : -
BFRN : oui, pour + 100'000.-- frs

Q2 : pourquoi un BFRN négatif est-il favorable pour un focus?
car ce sont les créanciers à court terme qui financent la totalité des réalisables à court terme.

Q3 : un focus doit rembourser chaque année frs 50'000.-- sur son emprunt hypothécaire.

3.1 : quelles masses monétaires du bilan (CP, VI, RCT, DCTe) sont touchées et pour combien ?
Réponse : les capitaux permanents (diminution des dettes à moyen et long termes)

3.2 : si le focus veut conserver le même FRN, quel devrait être au minimum le montant des bénéfices non distribués mis en réserve à la fin de l'exercice comptable ?
Réponse : 50'000.-- frs

Emprunt : quels sont les deux impacts quantitatifs résultant de la signature d'un contrat de prêt?

1. payer des intérêts passifs
2. rembourser la dette.

Emprunt toujours : et quel est l'impact sur la disponibilité des garanties pour d'autres demandes de financement étranger?
les garanties mises en gage sont bloquées et donc indisponibles pour d'autres demandes de crédit.

Investissement : à partir de quand le montant d'amortissement comptable annuel devient linéaire dans le tableau d'amortissement dégressif ?
dès que le montant d'amortissement annuel dégressif devient inférieur à celui de l'amortissement linéaire.

Optimisation du résultat net

Placé devant la nécessité d'augmenter absolument son résultat net, un focus doit prendre des mesures pour optimiser son résultat net. Donnez 4 mesures plausibles que vous pourriez suggérer au dirigeant et qui pourraient toucher les produits ou/et les charges du focus ?

1. augmenter le prix de vente de la famille de produits ZZZ sur le marché AAA de 5% dès le 01.01.20xx.
2. diminuer le forfait repas extérieur des cadres en déplacement en passant de 25 à 12.-- frs
3. bloquer la rémunération des dirigeants et cadres supérieurs en 2010 et 2011 sur base 2009
4. renégocier le bail à loyer avec le bailleur

Q1 : Quelle différence y a-t-il entre le point mort et le point mort total?

le point mort cherche les objectifs à atteindre pour assurer le résultat net à zéro.
le point mort total cherche lui à couvrir tous les besoins financiers y compris le remboursement des dettes, l'autofinancement des futurs investissements et la rémunération attendue par l'investisseur.

Q2 : pour un dirigeant d'entreprise, à quoi sert-il de savoir calculer le point mort TOTAL, par exemple juste après avoir reçu les objectifs financiers de la part des administrateurs de la société ?

à connaître les objectifs commerciaux (Q, P, CA, ...) que l'équipe marketing doit valider ou non en puisant ses réponses dans l'interprétation des données du MEC futur.

Q3 : quel rôle joue le marketing, ou l'équipe de marketing, quand la finance a terminé le calcul du chiffre d'affaires total nécessaire pour couvrir la totalité des besoins liés au point mort total?

l'équipe marketing doit déterminer si les groupes-cibles ou/et niches du marché peuvent accepter ou supporter Q et P nécessaires selon les objectifs financiers fixés.

Q1 : énoncez 3 arguments forts qui militent en faveur de l'introduction d'une gestion prévisionnelle à court terme dans un focus?

1. ne plus être aveugle, savoir où l'on veut aller, comment, avec qui, à quelle vitesse, ...
2. disposer de plans alternatifs qui peuvent être affinés voire combinés très rapidement en cas de force majeure, ce qui peut conduire les concurrents à agir dans la précipitation et décider d'une manière hasardeuse
3. des équipes rôdées à utiliser une batterie d'instruments, ce qui rend plus fiable la base de décision

Q2 : donnez trois variables déterminantes financières dans le cadre des budgets pour l'année prochaine?

1. le montant de la dette à rembourser
2. le taux d'intérêt sur chaque emprunt
3. le montant du bail à loyer

Q3 : quel instrument permet de fiabiliser les hypothèses financières nécessaires à l'établissement des budgets?

la validation des DHAD - Données, Hypothèses, Affirmations, (Propositions de) décision

Q4 : vous avez posé comme hypothèse que vos débiteurs paieront en moyenne au bout de 8 jours l'année prochaine et vous devez établir la formule à utiliser dans Excel pour calculer les encaissements provenant des débiteurs. Quelle est cette formule pour déterminer chaque mois le montant des encaissements mensuels auprès des débiteurs?

E = 22/30 Mo + 8/30 M-1

Q1 : quelles marges permettent de mesurer :

a. la performance du management du focus : EBITDA ou EBIT, selon le contenu du cahier des charges.
b. la performance globale du focus : le cash flow d'exploitation.
c. la base de calcul du flux de trésorerie disponible : EBITDA

Q2 : 'valeur d'estime' et 'prix de vente'. En quoi la différence entre ces deux connaissances peut-elle impacter toutes les marges du compte de résultats?
plus le prix de vente est proche de la valeur d'estime, plus la marge commerciale sera élevée car il n'y a plus de rente du consommateur (existe lorsque le prix est inférieur à la valeur que le client est prêt à payer)

Q1 : un investisseur envisage de monter une start-up dans laquelle il sera propriétaire des murs.
Donnez des exemples de besoins de fonds qu'il devra financer :

3 dans les valeurs immobilisées :

1. le terrain
2. le bâtiment
3. les installations (chauffage, sanitaire, électricité, ...)

2 dans les frais à engager entre l'émission de l'idée et l'ouverture du focus :

1. N crédits d'études
2. campagne de lancement du focus sur le marché

1 dans la trésorerie : fonds de trésorerie minimal > fonds de caisse

Q2 : devant financer un total de frs 500'000.-- frs, quels sont les types de financement que l'investisseur pourrait envisager :

1. financement propre
2. financement étranger
3. leasing

Q3 : pour quelle raison fondamentale la rentabilité des fonds propres (RFP), le rendement des capitaux investis (ROIC/ROCE) et la valeur ajoutée économique (EVA) ne peuvent être utilisés comme indicateurs de rentabilité pour un projet de développement :

Réponse : ils ne tiennent pas compte de l'érosion de la valeur des flux d'exploitation dans le temps futur